После 11 сентября 2001 года мировой страховой рынок испытал существенную трансформацию, и с тех времен перед страховщиками и перестраховщиками остро стало вопрос достаточности капитала, - считает Михаель Хергезелль (Allianz). - «Рассматривая разные методы расчета достаточности капитала, необходимо констатировать то, что все они связаны со словом «риск». Определение понятия «риска» необходимо для выбора метода расчета рискового капитала». 

Понятие «риск» определяется через категорию стоимости компании.

материалы в тему: 18.02.22 Сколько зарабатывают топ-менеджеры госбанков 12.03.22 "ПриватБанк" запровадив кредитні канікули для власників кредитних карток до 1 червня 23.02.22 Пожар на перевозившем элитные авто судне Felicity Ace нанес ущерб на 137 млн евро 15.04.22 ФССУ профінансував надання матеріального забезпечення за заявами роботодавців по 12 березня 22.02.22 ФССУ направил на пособия по временной нетрудоспособности 41,4 млн грн

Риск - это неожиданное, негативное изменение оценочной стоимости или экономического положения акционеров или страховщиков (если такое ухудшение оказалось результатом востребований законодательства). Потому определение понятия «риск» относится как к существующему, так и будущего бизнеса. Риск - это неуверенность относительно будущего развития экономической стоимости бизнеса «Как финансисты, мы должны смотреть на баланс, который отображает наши риски, как в пассиве, так и в активе», - считает господин Хергезелль. - «С одной стороны это активы, которые состоят из инвестиций (ценные бумаги, депозиты), частицы перестраховки в резервах и другие активы; из другого - это пассивы (обязательства перед клиентами, которые в будущем могут быть выплачены)». Влияние рисков показателей баланса может привести до того, что стоимость инвестиций резко падает, соответственно уменьшая размер активов, или пассивы - объем обязательств страховщика - будут намного выше, чем они были предусмотрены и превысят размер активов (в сущности, банкротство - Ред.). При управлении рисками компании ситуация может развиваться по базовому сценарию и по сценарию в благоприятных условиях (выгодное размещение страховых резервов и эффективное управление активами), когда акции компании будут расти вместе с ростом всего рынка с низким уровнем риска для инвестиционного портфеля.

Достаточность капитала и платежеспособность страховой компании отслеживают ряд субъектов: с одной стороны, это прерогатива государственного страхового надзора, из другой - с точки зрения инвестора существует ряд мультипликаторов, и в первую очередь рейтинговые агентства и сами акционеры. Существуют разные методы оценки активов и пассивов в зависимости от того, какую цель преследует страховая компания, применяя или международные стандарты, или местное (национальное) законодательство. Оценочная стоимость компании, как правило, включает экономическую стоимость и стоимость будущего бизнеса, а также допускает широкое определение риска. Как правило, для всех рисков, которые поддаются количественной оценке, расчет необходимого капитала определяет необходимый резерв на случай неблагоприятных событий. Например, группа Allianz при оценке активов и пассивов обращает внимание, в первую очередь, на рыночную стоимость активов (исходя из обязательного баланса). Рисковый капитал - это капитал, необходимый для компенсации изменений экономической стоимости бизнеса. Что означает управление риском с точки зрения менеджмента риска? «В сущности, это прогнозирование стоимости активов компании в конце отчетного периода и тенденций развития капитала страховщика», - считает Михаель Хергезелль. - «Стандартная концепция риска-менеджмента позволяет однозначно определить уровень капитала, который отвечает принятым рискам. Рисковый капитал - это минимальный размер капитала, необходимого для обеспечения платежеспособности в течение одного года, с известной долей вероятности, которая связана с нашими рейтинговыми амбициями. Чем больше рисковый капитал, тем большие негативные отклонения может себе позволить компания от ожидаемого результата. Именно на этот показатель смотрят большинство рейтинговых агентств». Согласно данным рейтинговых агентств, если компания имеет рейтинг на уровне А, то вероятность банкротства может составить 0,07%, при рейтинге АА такая вероятность может быть меньше 0,03%. Из этого выходит, что чем меньше вероятность недостаточности капитала, тем большего размера рисковый капитал необходимо иметь, чтобы сбалансировать негативные отклонения, которые ожидает компания. Какие основные факторы, которые определяют потребность страховой компании в капитале, необходимо учитывать для оценки базового уровня капитала, необходимого для поддержки и развития бизнеса? По мнению господина Хергезелля, в первую очередь, необходимо классифицировать все риски, которые существуют в компании.

Так аналитики и менеджеры риска различают рыночные риски (связанные с ценными бумагами, с недвижимостью, процентный и валютный риск) и кредитные риски (инвестиционный риск эмитента, кредитный риск контрагента, риск расчетов - в сущности, это риски перестраховщиков-партнеров), которые прямо влияют на активы; актуарные риски (обычный и катастрофический риск премий, риск резервов и риск смертности) и бизнес риски (связанные с расходами, операционные риски), которые влияют на обязательство. Также различают риск ликвидности, риск репутации и стратегический риск (даны риски не капитализированные и, в целом, не присутствующие в балансе). Но категории риска могут отличаться в зависимости от структуры компании. Риски, связанные с активами (C1). При оценке возможных инвестиционных убытков берется во внимание качество инвестиционного портфеля страховщика. Существует два основных компонента - риск дефолта эмитента и риск изменения стоимости актива. Текущая стоимость ожидаемых убытков должна быть доступная как собственный капитал. Для определения адекватности рисковых факторов может быть также использовано стресс-тестирование.

Кредитный риск (C2) - отображает риск непоступления денежного потока, связанного с определенным активом или дебиторской задолженностью. Риск, связанный с погашением частицы перестраховки в страховых технических резервах, является одним из наиболее существенных для страховщиков, которые специализируются на страховании имущества и ответственности. В этом случае важно своевременно оценить насколько перестраховщик-партнер будет платежеспособным. Риск андерайтингу - отображает риск, связанный с отдельными видами страхования, которыми занимается и будет заниматься компания. Данный риск измеряется на основе колебаний комбинированной убыточности по каждому виду страхования за предыдущие 10 лет. Премия за риск андерайтингу множится на сумму премий, которые принадлежат к предыдущему отчетному периоду по каждому виду страхования, и являет собой оценку действительных и будущих выплат по страховым случаям. Риск, связанный с резервами по страхованию имущества и ответственности, - отображает сегодняшний риск, связанный с резервами убытков, сформированными по страховым случаям, которые состоялись. Данный риск является следствием дополнительной изменчивости оценки величины убытков, связанной с колебаниями частоты и разрушительности убытков, изменениями в экономике, законодательстве и социальной сфере, и измеряется величиной ошибки между установленной величиной резерва и фактически выплаченными за соответствующий период убытками. Основным критерием оценки стабильности капитала может служить соотношение между размером рискового капитала, откорректированного с учетом ожидаемых убытков, связанных с инвестиционной деятельностью и базовым уровнем капитала, достаточного для покрытия риска, связанного с обязательствами. Минимально допустимый индекс достаточности капитала (CAR) должен составлять не меньше 140% (слайд). Какие факторы определяют величину совокупного скорректированного капитала? Корректировка отдельных факторов, которые влияют на качество собственного капитала зависит от национальных стандартов бухгалтерского учета. Здесь можно назвать: нереализованные инвестиционные прибыли/убытки (резерв под обесценение финансовых вложений), деловую репутацию (отнимается из собственного капитала), особенный учет текущей стоимости будущих прибылей по страхованию жизни и гибридных финансовых инструментов, которые имеют статус капитала.

Среди ключевых показателей, связанных со стабильностью капитала, можно назвать показатель EVA, который измеряет эффективность деятельности компании, на основе концепции экономической добавленной стоимости. Показатель EVA оценивает краткосрочный результат деятельности компании, а именно нормализована прибыль за исключением стоимости капитала: EVA = прибыль - (используемый капитал Ч стоимость капитала). Данный показатель является инструментом оценки деятельности компании, которая учитывает специфические риски отдельных видов страхования и отображает взаимосвязь между доходом компании и минимальной ожидаемой рентабельностью на вложенный инвесторами капитал.

По материалам выступления господина Хергезелля на Международном Инвестиционном Конгрессе Страховой Элиты