"Стресс полезен и позитивен, пока мы контролируем его"
Финансы
Ценные бумаги ГКЦБФР отрабатывает механизм доверительного управления
09.04.08
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) совместно с компанией «ТЕКТ-Трейд» реализует пилотный проект по отработке механизма доверительного управления ценными бумагами. В результате будут разработаны нормативные акты, призванные снять все шероховатости в процессе доверительного управления. Кроме того, существенно увеличится объем активов в управлении инвестиционных компаний.
По мнению главы наблюдательного совета группы компаний «ТЕКТ» Вадима Гриба, в Украине уже давно появилось достаточно много инвесторов, которых не удовлетворяют условия институтов
совместного инвестирования (ИСИ). «В инвестиционных фондах управление осуществляется исходя из предпочтений управляющей компании согласно инвестиционной декларации,— отметил он.— Кроме того, достаточно много законодательных ограничений по вложению активов». Доверительное же управление, по его словам, позволяет составить для каждого клиента уникальную инвестиционную стратегию, то есть услуга рассчитана на более подготовленного клиента, который может оценить риски и спрогнозировать доходность.
«В России активы институтов доверительного управления составляют $18,8 млрд., а активы инвестиционных фондов — $28,3 млрд.,— говорит Вадим Гриб.— В Украине по итогам 2007 г. объем активов паевых инвестиционных фондов составил $554,46 млн. Если допустить, что соотношение активов ПИФов и средств в доверительном управлении в Украине совпадает с таким же соотношением в России, то украинский рынок можно оценить в $400 млн.».
По оценкам директора департамента частного банкинга компании Concorde Capital Натальи Казначеевой, емкость рынка на данный момент составляет 0,7-1 млрд. грн., а по мнению руководителя департамента приватного банкинга инвестиционной компании «Арт-капитал» Глеба Щербака — $30-100 млрд., но сколько сейчас готовы выложить на инвестиции потенциальные клиенты, сказать трудно. «На сегодняшний день в Украине официально зарегистрировано чуть более 30 тыс. миллионеров-физлиц, имеющих свыше $1 млн. свободных (я бы сказал — временно свободных) активов, это премиум- и VIP-сегмент рынка,— объясняет он.— Не будем забывать еще топ-менеджмент, перспективных бизнесменов и руководителей среднего звена, которые обладают пока меньшими капиталами, но весьма перспективны как клиенты».
По словам генерального директора компании «ТЕКТ-Трейд» Александра Ананьева, компания разработала восемь общих стратегий, в рамках которых будут формироваться портфели инвесторов. «Низкодоходные стратегии были отброшены заранее, ожидаемая доходность самого консервативного портфеля («Голубые фишки», ожидаемый риск 15%.— Авт.) — 30-40%, что существенно превышает доходность банковского депозита»,— отметил он. В то же время самая рисковая стратегия может обеспечить прибыльность 70-100%. По словам Вадима Гриба, некоторые постоянные клиенты компании согласились принять участие в проекте и сумма, которая попадет в доверительное управление компании, составит несколько десятков миллионов долларов.
По словам члена ГКЦБФР Сергея Бирюка, легализация услуги доверительного управления ценными бумагами не только облегчит в дальнейшем выход на наш рынок иностранных инвесторов, но и существенно улучшит состояние украинского биржевого рынка. «У нас нет биржевого рынка, потому что он никому не нужен, кроме управляющих ценными бумагами — КУА и торговцев,— объясняет он.— Биржа не нужна ни стратегическому инвестору, ни рядовому гражданину, ни государству, ни уж тем более теневым структурам. В ней нуждается только компания, которая оперирует чужими деньгами: она должна отчитаться перед клиентом за его средства, доказать рыночность цены и прочее». В то же время, подчеркнул Сергей Бирюк, существенным препятствием для развития этого рынка на первых порах будет именно неготовность бирж. «Нормативных проблем для работы у них нет, есть технические. Как и у хранителей, и депозитариев»,— отметил он.
«В Украине сегодня полноценно работает одна организованная торговая площадка — ПФТС, уровень развития которой, откровенно говоря, отстает от темпов развития рынка,— поддерживает регулятора Глеб Щербак.— Прежде всего, отстает техническое обеспечение (не редкость — отказ терминалов из-за большого наплыва клиентов) и математика. По существу, рынок заявок у нас не работает, а это тормозит эффективную работу с клиентскими портфелями». Тем не менее, по его словам, ПФТСу на пятки наступают конкуренты — в первую очередь российская РТС, имеющая более мощный потенциал, опыт, более совершенную математику и системы расчетов, что должно стимулировать развитие нашего биржевого рынка. Эксперты также сообщили, что компании «Арт-капитал» и Concorde Capital обязательно примут участие в следующей за проектом разработке нормативной базы. «Основными вопросами, которые требуют детальной проработки, будут, несомненно, вопросы налогообложения — их периодичность, расчет налогооблагаемой базы (с каждой операции или с валовых затрат/прибыли), разработка и принятие закона о доверительном управлении (трасте), принятие положения о доверительных счетах в ценных бумагах, урегулирование вопроса приобретения украинскими эмитентами зарубежных ценных бумаг и прочее»,— считают участники рынка. Кроме того, необходимо скорейшее принятие закона о производных ценных бумагах, поскольку эти инструменты позволят зарабатывать и на растущем, и на падающем рынке.
|
Новости
