Что такое НДС-ОВГЗ, может ли банк создать некие сложности при размещении НДС-ОВГЗ, чтобы вынудить предприятие продать ему облигации с большим дисконтом, и с какими рисками сопряжены инвестиции в НДС-облигации? На эти и многие другие вопросы отвечает Бруслиновская Нина, начальник управления депозитарной деятельностью банка «Хрещатик».

– Опишите, пожалуйста, как будет строиться процесс размещения НДС-ОВГЗ для предприятий с точки зрения отношений с банком? Как будет выглядеть цепочка от Минфина к

материалы в тему: 12.10.20 Наш банковский сектор – один из самых инновационных в мире 18.02.22 Сколько зарабатывают топ-менеджеры госбанков 18.02.22 Верховный суд окончательно подтвердил законность вывода с рынка неплатежеспособного банка "Капитал" 23.12.20 Государству здесь не место: как вмешательство в безналичные операции коснется украинцев 23.02.22 Кредиторы банков-банкротов получили в январе более 74 млн грн - ФГВФЛ

предприятию, и где в этой цепочке заработок первичного дилера.

– Будет действовать схема очень похожая на схему 2004 года, т.е. предприятие – собственник НДС-облигаций должен:

• до 25.06.2010 года подать Заяву в соответствующее подразделение ДПА о желании возместить сумму НДС облигациями;
• открыть счет в ценных бумагах (ЦБ) у хранителя;
• получить подтверждение в виде выписки из реестра от ДПА о сумме, которая подлежит возмещению (кратную 1000 грн.);
• предоставить копию выписки из реестра и копию Заявы хранителю.

Далее хранитель-упономоченный банк, у которого предприятие открыло счет в ЦБ, обязан в свою очередь подать в Управление соответствующего казначейства данные об этом клиенте, чтобы в будущем было известно, какому банку, по каким клиентам, какое количество ОВГЗ-НДС перечислять.

После эмиссии НДС-облигаций на счет каждого уполномоченного банка, который подал данные в казначейство о количестве ОВГЗ-НДС, причитающихся его клиентам, эмитент НДС-облигаций Минфин через депозитарий НБУ перечисляет ОВГЗ-НДС на счет банка, который в свою очередь их учитывает за каждым своим клиентом – собственником НДС-облигаций.

Потом предприятие может:

• продать эти ЦБ через посредника – торговца ценными бумагами (ТЦБ), который как профессиональный участник фондового рынка находит покупателя и заключает от имени предприятия договор купли-продажи. Сумма договора за вычетом комиссионных ТЦБ и будет составлять реальную сумму «живых» денег;
• -держать этот пакет ЦБ и получать раз в полгода 10% от номинальной стоимости пакета ЦБ + 5,5% (годовых) дохода.

– По вашему мнению, получат ли первичные дилеры преимущество в виде «права первой ночи» по выкупу у предприятий НДС-облигаций? В частности, может ли банк создать некие сложности при размещении НДС-ОВГЗ, чтобы вынудить предприятие продать ему облигации с большим дисконтом?

– Как следует из Постановления Кабмина №368 от 12.05.2010 года «Про випуск облігацій внутрішньої державної позики для відшкодування сум податку на додану вартість» в процессе размещения НДС-облигаций первичные дилеры не участвуют.

– В 2004 году НДС-облигации скупали с дисконтами до 50%. По вашим оценкам, какие дисконты могут быть в 2010 году? От чего это зависит?

– Размер дисконта зависит от:

• объема НДС-облигаций, которые будут доступны для продажи на рынке (т.е. какая сумма из объявленной эмиссии будет заявлена предприятиями на погашение НДС-облигациями);
• степенью превышения спроса над предложением и наоборот;
• насколько быстро предприятию нужны живые деньги.

Пока прогноз ориентировочный, но уже озвучивается размер дисконта 30-50%.

– Какую доходность, по вашему мнению, ожидают получить от скупки НДС-ОВГЗ участники рынка? Есть ли какой-то общепринятый benchmark?

Ориентировочно от 10% до 20%.

– С какими рисками сопряжены инвестиции в НДС-облигации?

НДС-ОВГЗ достаточно надежные ценные бумаги, доход по которым обеспечен государством.

– По вашему мнению, вторичный рынок НДС-ОВГЗ будет рынком продавца или рынком покупателя? То есть, будут ли банки конкурировать за выкуп бумаг, давая все меньший дисконт? Или, наоборот, предприятия будут искать банки, которые согласятся выкупить у них бумаги хоть с каким-то дисконтом?

Рынком продавца, т.к. нет «живых» денег на покупку объема НДС-облигаций в размере 14 млрд грн (с учетом дисконта). Банкам это будет интересно при размере дисконта не меньше 30%, а ставке дохода не ниже 15%.

Предприятия, естественно, будут искать более интересные для них условия продажи, но и покупатели будут «сбивать» цену, поскольку будут расплачиваться сразу и «живыми» деньгами.