Директор казначейства ПАО «ДИВИ Банк» Алексей Козырев прокомментировал подписанный Президентом законопроект, которым позволяет Минфину размещать внутриукраинские государственные облигации в инвалютах:
В настоящее время на отечественном банковском рынке сложилась непростая ситуация: на фоне значительного недостатка гривневых ресурсов по всем срокам, банки постоянно имеют определенную избыточную ликвидность в инвалюте. В первую очередь, это связано с ограниченной возможностью кредитования в СКВ на фоне относительно стабильного притока вкладов физических лиц в долларах и евро. Так что вложение валюты во внутриукраинские гособлигации может стать интересной альтернативой.
Чтобы инвесторы стали активно вкладывать СКВ в облигации, им (как резидентам, так и нерезидентам) нужно предложить ставки доходности несколько выше стоимости привлекаемых ресурсов. Речь может идти о 8-9% годовых по 12-месячным валютным облигациям и о 10% годовых по бумагам на срок от одного до трех лет. В условиях нестабильной ситуации на международных рынках вряд ли стоит рассчитывать на сколько-нибудь значительный спрос на валютные гособлигации сроком размещения свыше трех лет.
При уровне доходности в 8-9% годовых при оптимистичном сценарии правительство смогло бы привлечь до $1-1,5 млрд. по годовым облигациям и до $0,7-0,9 млрд. по бумагам до трех лет. Если говорить о пессимистическом сценарии, то здесь, полагаю, объемы при аналогичных сроках выглядели бы иначе: до $0,8 млрд. и до $1,5 млрд., соответственно.
Стоит ли рассчитывать, что банки с иностранным капиталом станут менее активно выводить за границу валюту после запуска валютных размещений Минфином (о выводе «неработающего» капитала на этой неделе заявлял Нацбанк)?
Да, это имело бы для них прямой экономический смысл, так как доходность по валютным облигациям правительства была бы достаточно привлекательной. Тем более на фоне значительных проблем в экономиках и финансах большинства стран Европы и США.
Основной риск необходимость обеспечения стабильности валютного курса гривни на протяжении срока оборота валютных облигаций. А также, обеспечение экономической эффективности использования привлекаемых средств за счет выпуска новых ценных бумаг.
Думаю, в первую очередь, для диверсификации сроков и себестоимости валютных обязательств правительства на ближайшие три года. Кроме этого, основной задачей Кабмина будет обеспечение экономической окупаемости привлеченных за счет выпуска данных валютных обязательств средств. А это возможно только при осуществлении и реализации инвестиционных проектов в области энергосберегающих и материалосберегающих технологий, модернизации и оптимизации издержек жилищно-коммунального хозяйства, внедрению в жизнь программ, связанных, в первую очередь, с высокотехнологичными производственными циклами.
|
Новости
