Аналитики Erste Bank утверждают, что их прогнозы на первый квартал текущего года оправдались, а итоги 2007 года, предоставленные некоторыми финансовыми учреждениями, дали возможность более точно оценить последствия ущерба, нанесенного sub-prime кризисом в Соединенных Штатах. Эксперты говорят о том, что подобный "отчетный бум" можно расценивать как признак уменьшения кризиса, несмотря на то, что результаты первого квартала все еще свидетельствуют о некоторых существующих трудностях. Однако, по словам аналитиков, молва об экономическом спаде в Соединенных Штатах и опасения относительно того,

материалы в тему: 15.04.22 Нацбанки України та Польщі домовилися співпрацювати в умовах війни 03.04.22 Банки не рекомендують подорожувати з готівковою валютою 03.04.22 Українцям спростили відкриття рахунків за кордоном 25.03.22 В Польше банк PKO начал менять гривны на злотые 12.05.21 Страховщики ищут способы страхования пандемий

что это может негативным образом отразиться на мировой экономике в целом, остаются актуальной темой.

"На наш взгляд, рынкам придется достичь критической нижней точки, прежде чем они войдут в стадию оживления. По нашим ожиданиям в течение еще некоторого времени будет наблюдаться нестабильность, которая компенсируется высокой прибыльностью. Однако, чувство беспокойства должно постепенно исчезнуть. При лучшем ходе событий, основным преимуществом рынков станет уменьшение зависимости от экономики Соединенных Штатов", - говорит Хеннинг Эсскухен (Henning Esskuchen), соглава отдела аналитики ценных бумаг ЦВЕ в Erste Bank. "Мы продолжаем верить, что у рынков ЦВЕ - огромный потенциал роста по сравнению с рынками западных стран. Это их преимущество, которое должно хорошо сработать при разрыве зависимости от экономики США", - добавляет г-н Эсскухен.

Аналитики Erste Bank говорят о том, что индикатор настроения инвесторов - исследование ZEW/Erste Bank - свидетельствует о достаточно позитивной ситуации на рынке, а респонденты заявляют о своих оптимистичных ожиданиях относительно экономической ситуации не только в Еврозоне, но и в странах ЦВЕ. Хотя многие участники рынка ожидают некоторого спада деятельности, 20% опрошенных отметили, что количество сделок по слиянию и поглощению постоянно растет. Румыния и Польша были названы наиболее привлекательными странами, в то время как инвесторы отмечают ведущую роль Германии, за которой следует Австрия, страна, чей вклад в развитие экономики региона ЦВЕ нельзя недооценить.

Аналитики Erste Bank прогнозируют, что рынкам еще придется достичь критической нижней точки, прежде чем они войдут на стадию оживления, при этом резкого подъема ожидать не следует. Эксперты говорят о том, что некоторые изменения должны произойти во втором квартале, а также рекомендуют при инвестировании обращать внимание на ликвидность акций компании и на ее размер, а во втором полугодии инвестировать в более спокойные рынки. "Похоже, что Австрия и Польша - страны, которые первыми в ближайшем будущем переживут позитивные изменения. Что касается стран ЮВЕ (юго-восточной Европы), то следует проявлять осторожность, однако Румыния будет первой страной, которая выиграет за счет экономического оживления, как только инвесторы будут снова готовы инвестировать в меньшие рынки. В России и Турции риски достаточно велики, и пройдет немало времени, прежде чем они вернут свою привлекательность", - говорит г-н Эсскухен.

По прогнозам, рынки ЦВЕ испытают некоторый спад в росте, но в большинстве случаев это будет связано с бизнес циклами. Австрийский и польский рынки оцениваются как наиболее прибыльные.

•  Коэффициент цена/прибыль в Австрии в размере 12 единиц значительно ниже своего исторического показателя (12,9 единиц), и текущий спред между основной доходностью и текущей доходностью составляет 5,9 единиц, что гораздо выше среднего исторического показателя, составляющего 3,4 единицы. Это свидетельствует о несколько завышенных рисковых премиях по австрийским акциям. Рост региона ЦВЕ, открывшего путь для австрийского рынка, продолжает быть благоприятным.

•  По сравнению с другими рынками ЦВЕ, Польша может показаться несколько "дорогой", ее коэффициент цена/прибыль составляет 15,4 от прибылей в 2008 году, а рисковые премии на ценные бумаги находятся приблизительно на историческом уровне. При текущих обстоятельствах ликвидность и размер компании остаются самыми сильными аргументами для принятия решений, и Польша по-прежнему занимает второе место после Австрии по среднему обороту в день (253 млн. евро в 2007 году). Делая прогнозы на второе полугодие, можно сказать, что глубина рынка может быть еще одним важным аргументом, поскольку предлагает хорошие возможности инвестирования в малые и средние компании.

•  Принимая во внимание изменчивую природу рынка в целом, Венгрию следует оценить как страну с высокими прибылями, при этом текущая среда заставляет проявлять осторожность.

•  Низкий вес рынка Чехии, похоже, оправдывается текущим настроением на рынке.

•  Словения и Хорватия остаются наиболее востребованными рынками. Местная ликвидность должна быть в состоянии сново повысить цены, однако, учитывая текущую ситуацию, при которой риски остаются достаточно высокими, инвесторам рекомендуется воздерживаться от покупки акций этих стран, несмотря на то, что предложения определенных компаний достаточно заманчивы (Krka, Gorenje).

•  Рынки юго-восточной Европы, как и раньше, предлагают несколько неплохих возможностей, при этом у рынка многие идеи заложены в стоимость акций, а идеи сейчас продаются не очень хорошо.

•  Всем известный своей дороговизной рынок Румынии принес много прибыли и торгует акциями с коэффициентом цена/прибыль в 13,2 и 9,5 единиц в 2008 и 2009 году соответственно. Безусловно, страна подвергается рискам (в отношении дефицита текущего счета, влияний на курс валют и др.), однако эти риски похоже достаточно приемлемы для рынка на этом этапе развития, и были бы приемлемы в любой другой среде. ПИИ значительно покрывают дефицит текущего счета и делают свой вклад в повышение прибыльности и объемов экспорта в средне и долгосрочной перспективе.

•  Низкая оценка турецкого рынка обоснована уровнем его развития и негативными ожиданиями относительно рынка. В целом, можно сказать, что вес у рынка - нейтральный.

•  Россия в этом очень подобна Турции: ее вес более нейтральный. Смена президента прошла достаточно гладко, а недавно оглашенная политическая программа обещает быть благоприятой для бизнеса. До тех пор, пока ситуация не прояснится, можно инвестировать в товары широкого потребления.