"Из маленькой искры разгорается большое пламя" Данте Алигьери
Финансы
Обзор рынка Снижение ограничений по внешним займам не приведет к большому росту внешнего долга муниципалитетов
24.07.08
Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" считает, что возможное расширение перечня городов Украины, которым дано право на осуществление внешних заимствований вследствие внесения изменений в Бюджетный кодекс Украины, в среднесрочной перспективе не окажет существенного влияния на динамику внешнего долга органов местного самоуправления. На данный момент привлекать внешние займы могут города с численностью населения более 800 тыс. жителей. Согласно предложенным Министерством финансов Украины изменениям, начиная с 2009 года, этот порог планируется снизить до 500 тыс. жителей, вследствие чего круг
потенциальных муниципальных заемщиков на международных финансовых рынках расширится с 6 до 11 городов.
Следует отметить, что основным препятствием для выхода большинства украинских городов на международные рынки заимствований является не действующее ограничение по количеству жителей, а финансовые возможности исполнения долговых обязательств. В связи с тем, что интерес для иностранного инвестора представляют займы объемом не менее 50 млн. долларов США, число органов местного самоуправления, имеющих достаточный объем финансовых ресурсов для обслуживания и погашения внешнего долга, невелико. Выпуски долговых обязательств меньшего объема не являются ликвидными, что негативно влияет на стоимость привлеченных средств. К удорожанию заемных ресурсов приводят также значительные фиксированные расходы, не зависящие от объема внешнего займа: оплата юридического сопровождения, комиссия организаторам выпуска и определение кредитного рейтинга по международной рейтинговой шкале.
Рост стоимости заемных средств на внешних финансовых рыках, длительность процедуры оформления внешнего займа, а также валютные риски способствуют тому, что при определении условий заимствования в местные бюджеты украинские города отдают предпочтение внутренним займам. Начиная с 2003 года, правом на осуществление внешних займов воспользовались только г. Киев (4 заимствования на протяжении 2003-2007 гг. общим объемом 850 млн. долларов США) и г. Одесса (заимствование в 2007 году объемом 50 млн. швейцарских франков). В свою очередь, на внутреннем финансовом рынке украинскими городами на протяжении 2003-2007 гг. было размещено 17 выпусков облигаций местного займа и привлечено 4 кредита, а в 2008 году был привлечен 1 кредит и планируется размещение более 20 выпусков облигаций местного займа.
По мнению начальника отдела муниципальных рейтингов рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" Елены Самойловой, условием для реализации в полной мере прав органов местного самоуправления на осуществление внешних займов является не только снижение ограничений, а, в первую очередь, укрепление финансовой основы муниципалитетов путем расширения источников доходов местных бюджетов и усовершенствования системы межбюджетных отношений.