Как повышение социальных стандартов повлияет на стоимость гривны
02.11.09
В пятницу 30 октября стало известно о том, что Президент Украины Виктор Ющенко подписал закон о повышении социальных стандартов, принятый Верховной Радой 20 октября.
Согласно его подсчетам, для реализации этого закона в 2009 году необходимо около 1 млрд. гривен, чтобы поднять пенсии, и 300-350 млн. гривен, чтобы поднять зарплаты работникам бюджетной сферы. В 2010 году на обеспечение повышения пенсий понадобится 5,5-6 млрд. гривен, а на повышение зарплат бюджетникам - 4,5-5,1 млрд. гривен. Ющенко уверен в том, что необходимые финансовые средства у государства
При всей, казалось бы, радости от принятия этого закона остается непонятным, как же повлияет повышение социальных стандартов на стоимость национальной валюты и темпы инфляции в Украине?
В бюджете на 2009 год заложены расходы на оплату труда в размере 34,61 млрд. грн. В бюджете 2010 года расходы на оплату труда заложены в размере 37,92 млрд. грн., это на 9,56% выше, чем в этом году, в абсолютном выражении разница составляет 3,32 млрд. грн. Однако, по факту эта разница может оказаться больше, так как пока непонятно как будут профинансированы расходы. Минимальная заработная плата, заложенная в бюджете, в 2010 году вырастет в четыре этапа – с 1 января с 650 грн. до 681 грн. (+4,7%), с 1 апреля – 696 грн. (+2,2%), с 1 июля – 700 грн. (+0,6%), с 1 октября – 719 грн. (+2,7%), с 1 декабря – 778 грн. (+8,2%). Средний темп прироста минимальной заработной, заложенный в бюджете, в 2010 году составляет 9,96%, что практически равно темпу роста фонда оплаты труда в бюджете на 2010 год по сравнению с 2010 годом.
Однако, в законе «Об установлении прожиточного минимума и минимальной заработной платы", принятый Верховной Радой 20 октября, устанавливается рост минимальной заработной платы до конца 2009 года на 14,4% с 650 грн. до 744 грн. В 2010 году планируется рост минимальной заработной платы еще на 23,9%. С 1 января 2010 года – 869 грн. (+16,8), с 1 апреля – 884 грн. (+1,7%), с июля 888 грн. (+0,55), с 1 октября 907 грн. (+2,1%), с 1 декабря – 922 грн (+1,6%). По нашим оценкам, для выполнения данного закона в 2009 году дополнительные расходы бюджета плюс дополнительные расходы пенсионного фонда составят около 3,5-4 млрд. грн. Дополнительные расходы на оплату труда в 2010 году в бюджете плюс дополнительные расходы пенсионного фонда составят как минимум на 50 млрд. грн. В этом случае расходы бюджета могут вырасти с 324 млрд. грн. до 374 млдр. грн., дефицит бюджета может в этом случае составить 81,6 млрд. грн., то есть 6,5-7% от ВВП.
Как дополнительные расходы бюджета могут повлиять на темпы инфляции и на стоимость национальной валюты
Увеличение социальных стандартов в этом году частично будет нивелироваться тем, что новая заработная плата бюджетников и сотрудников других сфер будет выдана только в декабре, в этом случае до конца года остается один месяц. А вот новые пенсии пенсионеры могут получить уже в начале-середине ноября и, учитывая, что количество пенсионеров в стране по данным на начало 2009 года составляло 13,7 млн. человек, влияние выплат новых пенсий на инфляционные ожидания и темпы инфляции до конца году может быть более существенным. По нашим оценкам в 2009 году влияние повышения социальных стандартов может прибавить около 0,3-0,4% темпам потребительской инфляции, в итоге годовой темп прироста потребительской инфляции при прочих равных условиях (если НБУ не увеличит объемы изъятия денежной массы из экономики) в этом году может составить 14%. Основной инфляционный маховик уже будет раскручиваться в 2010 году. В результате темп потребительской инфляции вместо прогнозного уровня 11% в 2010 году может составить около 13%.
Влияние повышения социальных стандартов на динамику курса национальной валюты
Повышение заработных плат бюджетникам и сотрудникам другим сфер окажет положительное влияние на внутренний спрос в стране. Однако какая-то часть гривен от повышения социальных стандартов попадет на валютный рынок, к тому же в результате повышения социальных стандартов среди населения могут вырасти инфляционные ожидания, что также будет способствовать некоторому обесценению стоимости национальной валюты. Направлений для использования сбережений среднестатистического гражданина в Украине не так много – это текущее потребление, это депозиты в банках, это сбережения вне банков и валютный рынок. Пенсионные и страховые сбережения в Украине развиты пока очень слабо, вложения в фондовый рынок пока не распространены среди физических лиц. Альтернатив у физических лиц мало. Поэтому повышение социальных стандартов будет определенным образом повышать спрос на валюту на наличном рынке.
Во-вторых, давление на национальную валюту в результате принятия новых социальных стандартов может быть связано с возможной гривневой эмиссией для пополнения доходов бюджета потому, что источников для пополнения доходов бюджета практически не осталось. Мы видим, как в октябре увеличиваются объемы размещения ОВГЗ для пополнения доходов бюджета до 4,62 млрд. грн., на октябрь месяц уже приходится 17,8% от годового плана (26 млрд. гривен). На 29 октября размещено 68% от годового плана размещения ОВГЗ, на оставшиеся два месяца, возможно, придется 32% от годового прогноза. Максимальная доходность на аукционах по размещению ОВГЗ уже достигла 30%, последний раз такое было в 1998 году, когда рухнула пирамида украинских ОВГЗ. На следующий год прогнозная сумма размещения ОВГЗ за вычетом ОВГЗ для рекапитализации коммерческих банков (55 млрд. грн.) составляет 49 млрд. грн., что на 23,8 млрд. грн. больше, чем в этом году (на 91,5%). Это подтверждает тот факт, что в следующем году часть расходов бюджета будет финансироваться за счет доходов от размещения ОВГЗ. Планы по приватизации в этом году провалились, по прогнозам в 2009 году должны были собрать 8,5 млрд. грн., собрали только 0,7356 млрд. грн. На следующий год планы по доходам от приватизации составляют 10 млрд. грн.
По нашим оценкам, повышение социальных стандартов будет оказывать понижательное влияние на стоимость национальной валюты. Курс на слабое обесценение национальной валюты пока остается. Мы подтверждаем наш прогноз по курсу доллара на конец года на уровне 8,30-8,40 грн. (максимальный уровень 8,50-8,60 грн.). В следующем году верхняя граница коридора колебания курса доллара в Украине может сдвинуться к ближе к уровню 9 грн. Этих последствий удастся избежать в случае признания закона «Об установлении прожиточного минимума и минимальной заработной платы", принятый Верховной Радой 20 октября, недействительным или в случае пересмотра бюджета 2010 года.
|
Новости
