Сегодня Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") Украины в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-" (BB минус), прогноз "Позитивный". Также агентство подтвердило рейтинг странового потолка Украины на уровне "BB-" (BB минус) и краткосрочный РДЭ "B".

"Фундаментальные факторы кредитоспособности Украины улучшаются ввиду существенного экономического роста, который поддерживается за счет растущих инвестиций, в том числе прямых иностранных инвестиций. Ожидаемое вступление страны в ВТО в 2008 г. является позитивным фактором, при этом государственный

материалы в тему: 17.02.22 Цены на перестрахование будут опережать инфляцию убытков - JP Morgan 17.02.22 Канадский регулятор вводит более строгие правила перестрахования 15.02.21 МВФ поставил на паузу переговоры с Украиной 18.02.22 Украина должна получить первый транш макрофинансовой помощи от Евросоюза в конце марта 12.06.20 Почему решение ФРС ослабило доллар

долг остается на низком уровне. В то же время из-за растущей инфляции, а также рисков в банковском секторе и сфере внешних финансов в настоящее время повышение рейтингов было бы преждевременным", - отмечает Эндрю Кохун, директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам в странах Европы с развивающейся экономикой. Реальные темпы роста ВВП в среднем составляли свыше 7% в год с 2000 г. Экономический рост и инвестиции поддерживаются за счет существенных прямых иностранных инвестиций, которые в 2007 г. составили около 5% ВВП. Позитивным фактором для прогнозов в отношении дальнейшего роста является вступление страны в ВТО, которое, как ожидается, произойдет к августу 2008 г.

Однако стабильность экономики Украины подвергается краткосрочным рискам ввиду растущей инфляции, которая по состоянию на февраль 2008 г. достигла 22% в годовом выражении и была обусловлена существенным увеличением денежной массы в отсутствие стерилизации притока капитала в условиях фиксированного обменного курса (а также при 34-процентном росте цен на продукты питания). Правительство заявляет, что для ограничения инфляционного давления в 2008 г. будет удерживать дефицит бюджета на уровне 1,5% ВВП, а не 2,1% ВВП, как было заложено в бюджет первоначально. Однако это все равно представляет собой существенное ослабление бюджетной политики относительно уровня в 0,5% ВВП в 2007 г. Более гибкий обменный курс мог бы несколько нивелировать инфляционное давление, обусловленное притоком капитала, однако власти страны пока нацелены на сохранение привязки курса гривны к доллару на уровне 5,05.

Газоемкая экономика Украины пока выдерживает увеличение оплаты за импортируемый газ, при том что в марте было согласовано дальнейшее повышение цены на 2008 г. с 130 долл. за тыс. куб. м до 180 долл. за тыс. куб. м. Цены на газ продолжат расти до уровня ЕС, который в настоящий момент составляет около 370 долл. за тыс. куб. м, хотя пока неясно, в какие сроки это произойдет. Государственные резервы увеличились на 45% в течение 2007 г. до 32,5 млрд. долл. на фоне притока капитала, обеспечившего повышение показателя внешней ликвидности страны до уровня выше 100% в 2008 г. В то же время внешняя ликвидность Украины остается слабее среднего значения для стран с рейтингами категории "BB". В результате значительных заимствований со стороны частного сектора общий объем внешнего долга к концу 2007 г. увеличился до 54% ВВП, что существенно превышает среднее значение для стран с рейтингами категории "BB" в 32%. Fitch ожидает увеличения отрицательного сальдо счета текущих операций до 5,5% ВВП в 2008 г. из-за значительного роста импорта.

Объемы банковского кредитования в 2007 г. увеличились приблизительно на 74%, и такие темпы роста вызывают озабоченность относительно ослабления стандартов кредитования, хотя показатель проблемных кредитов на настоящий момент остается стабильным, составляя около 2%. Объемы кредитования частного сектора в Украине на уровне 58% ВВП уже являются высокими в сравнении с сопоставимыми странами региона и другими странами с сопоставимыми рейтингами. Растущие риски в банковской системе частично компенсируются за счет увеличения доли иностранного участия. Более умеренный уровень внешних заимствований и роста кредитования должен позволить сгладить факторы уязвимости, однако слишком внезапное замедление притока капитала может привести к давлению на фондирование для банков.

Государственные финансы продолжают быть позитивным рейтинговым фактором, несмотря на ослабление бюджетной политики, прогнозируемое на 2008 г. Государственный долг был равен лишь 10% ВВП на конец 2007 г. Государство заложило в бюджет гарантии на сумму 2,4 млрд. долл. по задолженности Нафтогаза. Даже с учетом гарантий государственный долг составлял лишь 14% ВВП на конец 2007 г., понизившись по сравнению с 16% на конец 2006 г. Государство приняло на себя ответственность за утраченные сбережения, находившиеся в бывшем Сберегательном банке СССР, в размере 24% ВВП за 2007 г. В то же время сроки осуществления выплат определяются на усмотрение властей. В результате роста резервов чистые иностранные активы государства увеличились до 10% ВВП к концу 2007 г.